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  評估在防范金融風(fēng)險、保障金融安全方面的作用不應(yīng)小視。在此過程中，評估不再跟產(chǎn)權(quán)變動掛鉤，而是跟銀行或金融機(jī)構(gòu)日常的金融風(fēng)險控制發(fā)生關(guān)系——發(fā)放抵押貸款之前對抵押物的評估；貸中對于長期持有的抵押物的價值是否能夠持續(xù)跟銀行放貸的范圍一致；貸后對形成的不良資產(chǎn)進(jìn)行評估。我國金融改革正進(jìn)入關(guān)鍵時期，業(yè)內(nèi)人士迫切期待著一個體現(xiàn)金融業(yè)特色、適應(yīng)金融業(yè)改革開放新形勢的評估標(biāo)準(zhǔn)盡快建立起來

“財務(wù)核算應(yīng)該真實反映資產(chǎn)價值。過去政策性的不良資產(chǎn)都是以收購的賬面值入賬，如果未來我們?nèi)匀蝗绱?，或者按照一個比例入賬，做不到很好地核算，那么商業(yè)化轉(zhuǎn)型就無從談起?！?BR>　　在前不久召開的《金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行）》實施一周年座談會上，信達(dá)資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)評估部總經(jīng)理趙紅衛(wèi)表達(dá)了上述觀點。
　　隨著商業(yè)化轉(zhuǎn)型的迫近，不良資產(chǎn)定價問題一直困擾著四家資產(chǎn)公司，外界對于資產(chǎn)公司是否賤賣了國有資產(chǎn)的議論也始終不絕于耳。
　　而事實上，不僅僅是資產(chǎn)公司，銀行、證券、保險等金融很多領(lǐng)域的改革與發(fā)展，也面臨同樣的掣肘。如何盡快提高我國金融業(yè)的定價能力，確定科學(xué)的評估標(biāo)準(zhǔn)，已成為亟待解決的課題。

　　定價難：AMC轉(zhuǎn)型遇阻

　　“不良資產(chǎn)不是標(biāo)準(zhǔn)的金融產(chǎn)品，很難把握，要對它進(jìn)行定價，確實是目前這個領(lǐng)域最難的東西?！遍L城資產(chǎn)管理公司風(fēng)險監(jiān)測部總經(jīng)理李錦彰說。
　　據(jù)他介紹，過去在政策性資產(chǎn)處置過程中，價值的壓力相對小一些，重點是在程序化方面能夠客觀、公正地組織就可以了。但商業(yè)化以后，資產(chǎn)公司購買的不良資產(chǎn)價格相對較高，如何實現(xiàn)價值最大化，從不良資產(chǎn)里掏出金子來，實現(xiàn)盈利，資產(chǎn)公司面臨著很大壓力。
　　“有的時候，非常難判斷價格到底是不是最大化的。”東方資產(chǎn)管理公司評估咨詢部副總經(jīng)理羅光亦如此表示。
　　由于在評估過程中，缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一的規(guī)則，資產(chǎn)公司和評估機(jī)構(gòu)大多按照自身的業(yè)務(wù)需要和理解，制定各自的不良資產(chǎn)評估管理要求和技術(shù)規(guī)范。一些機(jī)構(gòu)嚴(yán)重依賴委托方的技術(shù)支持，不能發(fā)揮資產(chǎn)評估應(yīng)有的參考作用；而另一些機(jī)構(gòu)則按照國有資產(chǎn)改制評估的慣性思維，很少考慮不良資產(chǎn)處置變現(xiàn)市場的現(xiàn)實狀況，過高地估計了不良資產(chǎn)的價值，導(dǎo)致不良資產(chǎn)的處置困難。
　　不同水準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)所出具評估報告的質(zhì)量“千差萬別”，資產(chǎn)公司在審核和使用這些報告時也時常面臨困境，對于報告能否被正確使用感到擔(dān)心和焦慮。
　　“有一段時期，我們公司的評估工作一度成為資產(chǎn)處置的瓶頸，評估管理部門承受了不少壓力?！崩铄\彰說。
　　對此，銀監(jiān)會監(jiān)管一部副主任蘇保祥表示，如何加以完善，建立評估標(biāo)準(zhǔn)，這是一件根本性的事。他透露，目前銀監(jiān)會正在研究從程序上對不良資產(chǎn)的定價進(jìn)行控制。
　　事實上，上述不良資產(chǎn)評估在技術(shù)和操作的“戰(zhàn)國時代”，已于去年《金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行）》頒布實施時基本宣告結(jié)束。這份為金融資產(chǎn)公司量身定做的指導(dǎo)意見，使不良資產(chǎn)評估管理和操作環(huán)節(jié)的許多不確定性和“灰色地帶”得到了很好的界定和明確。一年來，四家資產(chǎn)公司依據(jù)該指導(dǎo)意見出具的評估報告達(dá)上萬份之多，為不良資產(chǎn)處置立下了汗馬功勞。
　　然而，盡管如此，資產(chǎn)公司在實踐中面臨的定價困惑卻隨著形勢的變化又出現(xiàn)了許多新動向——
　　目前，大多數(shù)機(jī)構(gòu)使用較多的不良資產(chǎn)評估方法是假設(shè)清算法，而假設(shè)清算的思路，則是在評估債務(wù)人各單項資產(chǎn)的價值后，通過簡單匯總測算特定債權(quán)的償債能力。
　　什么是債權(quán)價值，債權(quán)價值的衡量標(biāo)準(zhǔn)是什么？
　　資產(chǎn)公司認(rèn)為，債權(quán)價值不能僅限于按照法定破產(chǎn)程序用企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行平等清償?shù)膬r值，而還要考慮債務(wù)人通過其融資能力直接提升的償債能力，通過資產(chǎn)重組實現(xiàn)企業(yè)價值提升而可能實現(xiàn)的新增償債能力，通過追加投資實現(xiàn)企業(yè)價值提升而可能實現(xiàn)的新增償債能力，通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)等手段實現(xiàn)企業(yè)價值提升而可能實現(xiàn)的新增償債能力，如此等等。
　　“資產(chǎn)公司實施商業(yè)化經(jīng)營的目標(biāo)不再是簡單的變賣資產(chǎn)，而是要在實現(xiàn)資產(chǎn)的價值提升后再行獲利。因此，原有的對債權(quán)靜態(tài)的價值判斷已經(jīng)很難適應(yīng)資產(chǎn)公司的商業(yè)化經(jīng)營需求?！辟Y產(chǎn)公司人士表示。
　　而在中國特有的國情之下，一些非財務(wù)指標(biāo)已經(jīng)成為影響不良資產(chǎn)價值評估的重要因素。比如，職工安置，另外還要考慮社會的穩(wěn)定、債務(wù)人的償債意愿，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境等等?！皷|部、中部、西部，不同的地方，不同區(qū)域的債務(wù)人，償債能力不一樣。真正尋求它的市場價值，這些因素不能不考慮。”
　　“未來金融評估應(yīng)進(jìn)一步貼近市場，希望評估機(jī)構(gòu)按照市場能夠?qū)崿F(xiàn)的交易途徑和交易機(jī)制，來給我們模擬評估……”資產(chǎn)公司人士認(rèn)為，繼續(xù)推動金融不良資產(chǎn)評估方法的創(chuàng)新，已成為當(dāng)務(wù)之急。

　　金融評估：肩負(fù)眾望跋涉前行
　　
　　實際上，除了資產(chǎn)公司在轉(zhuǎn)型中遇到定價難題之外，金融評估不能適應(yīng)金融業(yè)其他領(lǐng)域改革發(fā)展的問題也十分突出。
　　“國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的市盈率要比國外金融機(jī)構(gòu)的市盈率高，但仍有人認(rèn)為低估，為什么？這個問題值得研究?！壁w紅衛(wèi)認(rèn)為，現(xiàn)在有很多工作要做，例如銀行股票的估值等問題。
　　“金融行業(yè)比較特殊，保險更特殊”，據(jù)中國人?？毓晒矩攧?wù)會計部總經(jīng)理石新武介紹，該公司2003年改制，改制中最大的難題就是資產(chǎn)評估，很多資產(chǎn)評估只能參照以前老的標(biāo)準(zhǔn)，而這些標(biāo)準(zhǔn)并不是針對保險行業(yè)的具體情況制定的。
　　而在當(dāng)前，金融業(yè)面臨改制，收購、兼并、集團(tuán)化、副業(yè)經(jīng)營，都與資產(chǎn)評估密切相關(guān)，如果沒有科學(xué)的評估標(biāo)準(zhǔn)，難免會出現(xiàn)賤賣或者國有資產(chǎn)流失的問題。
　　事實上，無論對于一個國家的決策，還是一個企業(yè)的交易，金融評估確實非常重要。其內(nèi)涵，一方面，是作為交易依據(jù)的價值評估；另一方面則是作為政府部門或監(jiān)管機(jī)構(gòu)決策依據(jù)的風(fēng)險評估。
　　中國資產(chǎn)評估協(xié)會專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)部主任王誠軍認(rèn)為，評估在防范金融風(fēng)險、保障金融安全方面的作用不應(yīng)小視。在此過程中，評估不再跟產(chǎn)權(quán)變動掛鉤，而是跟銀行或金融機(jī)構(gòu)日常的金融風(fēng)險控制發(fā)生關(guān)系———發(fā)放抵押貸款之前對抵押物的評估；貸中對于長期持有的抵押物的價值是否能夠持續(xù)跟銀行放貸的范圍一致；貸后對形成的不良資產(chǎn)進(jìn)行評估。
　　“但是，現(xiàn)在我們反過來了，在貸后階段投入最大，而前面兩個環(huán)節(jié)卻都沒有投入?！蓖跽\軍說。
　　國內(nèi)外實踐證明，資產(chǎn)評估在防范和化解金融風(fēng)險方面具有重要作用。美國在上世紀(jì)80年代末由于經(jīng)濟(jì)泡沫破裂而導(dǎo)致大量儲蓄信貸機(jī)構(gòu)倒閉，聯(lián)邦政府為此支付了上千億美元的資金。1989年，美國國會出臺了聯(lián)邦金融改革法案，提出要加強對金融評估的管理，在國會中成立了評估監(jiān)管組織。而與資產(chǎn)評估有關(guān)的內(nèi)容，也納入了新的巴塞爾協(xié)議。
　　據(jù)了解，目前，國外已經(jīng)開始對評估在資產(chǎn)證券化中的作用、資產(chǎn)證券化的定價進(jìn)行研究；而美國的評估行業(yè)很大程度上已把評估和理賠等等很好地結(jié)合起來。
　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，我國金融改革正進(jìn)入關(guān)鍵時期，國有商業(yè)銀行陸續(xù)完成股改并上市，政府不斷出臺新的監(jiān)管措施。而對于金融業(yè)改革開放發(fā)展過程中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)置換、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，包括重組、并購、收購等方面存在的爭議，其實是可以從評估的角度解釋金融產(chǎn)品的定價從而得到解決的。
　　據(jù)透露，財政部目前正在制定國有金融資產(chǎn)評估管理辦法，業(yè)內(nèi)人士迫切期待著一個體現(xiàn)金融業(yè)特色、適應(yīng)金融業(yè)改革開放新形勢的評估標(biāo)準(zhǔn)盡快建立起來。
　　事實上，如果把對不良資產(chǎn)的評估看作我國金融評估業(yè)的一個起步，那么，今后對于銀行業(yè)、保險、證券等金融領(lǐng)域，如何針對面廣、點多、資產(chǎn)量有大有小的復(fù)雜形勢，并區(qū)分不同情況進(jìn)行科學(xué)評估，還有遙遠(yuǎn)的路途要走。